“我们做天然橡胶产品，如果不关注上海的20号胶期货价格，是很难在行业里生存发展的。”新加坡联益环球有限公司研投总监刘阳的一句话，道出了“上海价格”在行业内不断提升的影响力。

  成为行业之锚

  刘阳提及的20号胶期货，由上海期货交易所推出。目前，这一产品已经成为全球流动性最好和成交量最大的天然橡胶国际化合约，并逐渐成为不少境内外企业的现货定价基准。

  作为天然橡胶最重要的一个品种，20号胶是轮胎制造中使用的主要原料。中国是世界第一大轮胎制造国，自然也成了全球第一大20号胶消费国和进口国。

  但一直以来，新加坡交易所在天然橡胶定价方面占据了绝对的话语权，中国市场的进口现货交易也大多采用新加坡交易所的天然橡胶期货来定价。只是现在随着“上海价格”的崛起，一切正在发生变化。

  刘阳还记得，2019年上海20号胶期货刚刚推出时，新加坡交易所同类产品的持仓量是它的1倍左右，而短短两年多时间，上海20号胶期货的成交量、持仓量已经是新加坡交易所同类品种的23倍和4倍。

  一位业内人士透露，随着市场规模和活跃度的此消彼长，新加坡交易所还专门开过非公开的内部会议，讨论如何应对上海市场份额的不断升高。

  这种升高也开始改变天然橡胶现货市场的定价基准。据不完全统计，2022年，中国采用20号胶期货作为定价基准的实货贸易量近140万吨，货值逾150亿元人民币，约占我国天然橡胶进口量的26%。

  “从2021年开始，上海20号胶期货的话语权越来越重。”刘阳分析，一方面其交易量在迅速扩大，流通性比境外的其他产品好很多。另一方面20号胶期货的标的物是优中选优，对于优质供应商有一定溢价。作为国际天然橡胶第一大生产企业，总部位于泰国的联益集团逐渐开始采用20号胶期货作为定价基准签订供货协议。2022年，联益集团先后与国内大型橡胶贸易企业、国有轮胎生产企业和外资轮胎生产企业签订长协和现货供货协议，以20号胶期货作为定价基准，开展相应货物交付，货值逾35亿元。

  另一家全球知名天然橡胶生产型企业合盛橡胶也开始把20号胶期货近月合约作为定价基准。合盛上海副总经理王学峰认为，上海20号胶期货的优势明显，首先新加坡交易所的产区价格中不包括运输成本和持仓费用，而上海20号胶期货标的物是中国保税区近港货物，代表销区价格，更贴近于下游需求市场。此外，20号胶期货用人民币计价，更能规避汇率波动的风险。

  “上海价格已经成为天然橡胶行业的锚。”刘阳举例，上海市场收盘后，日本和新加坡的市场价格就不会有太大波动。就算有一些波动，最终还是要回归上海市场的基准。

  不只是20号胶，对大多数大宗商品而言，中国是全球最大的现货市场。“上海油”“上海铜”“上海金”等“上海价格”，同样开始广泛活跃于国际贸易中。重要的是，这些“上海价格”，是由全球投资者一起交易形成。这不仅将为上海国际金融中心带来世界影响力和行业定价权，对于人才、资金、产业链的吸附作用也会越来越大。

  在刘阳眼里，这样的吸附作用已经很明显。“就期货而言，上海从人才到产业链的储备都越来越好。比如新加坡橡胶行业中有很多五六十岁的前辈，但很少有年轻人。再看上海，‘90后’都已经进入了当打之年，很有朝气，很有冲劲，就像上海这座城市一样。”

  站上同一起跑线

  跳出大宗商品范畴，“上海价格”的触角，即将延伸到服务领域。

  中国是航运大国，国际海运承担了中国约95%的外贸货物运输量，港口集装箱吞吐量更是连续多年位于世界第一。

  疫情以来，全球集装箱海运价格大幅波动，集装箱海运收益和运输成本充满不确定性，海运行业和外贸企业面临极大的风险，迫切需要有效的金融工具来对冲这种风险。

  但在全球航运衍生品市场上，一直缺乏有效的集装箱运价风险管理工具。这是一种需求，当然也是一个机会。

  作为国际金融中心和国际航运中心，上海看到了这个机会。此前，上海航运交易所发布了用于期货交易的标的指数——上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）。现在，上海期货交易所正在此基础上，加紧设计运价指数期货产品。

  据了解，上海集装箱运价指数期货将以上海出口集装箱结算运价指数作为结算指数，交易航线为欧洲航线，起运港为上海，目的港为汉堡、鹿特丹、安特卫普、弗利克斯托、勒阿弗尔。也就是说，如果有企业要用集装箱把货物从上海运到汉堡，可以先在期货市场买入指数期货，未来如果运费上涨，期货市场赚到的钱，能够补贴运费。

  “我们可以说是翘首以盼。”一位外贸企业负责人表示，利用期货市场套期保值，锁定未来的运价，从而规避运价波动风险，更好地控制物流成本。

  这一次，上海和世界上其他国际金融中心站在了同一起跑线上。吸引世界的目光，让全球投资者参与其中，这是国际化的“上海价格”必经之路，也是成为世界市场晴雨表的关键。正如磐石金融有限公司创始合伙人约翰·布朗宁所言：“每个交易者肯定都会受到‘中国因素’的影响，而‘上海价格’无疑是这其中最重要的因素之一。”